本文内容基于《Bitcoin Magazine Pro》分析师 Matt Crosby 的研究与观点。
近期，比特币价格强势上涨，突破95,000美元关口，打破了数月以来的低迷行情。这一走势引发市场广泛关注，对于众多交易者和投资者而言，这或许意味着期待已久的牛市正式回归。然而，市场的核心疑问仍在持续：比特币能否真正突破此前创下的108,000美元历史高点，抑或这只是又一次短暂的反弹？
本文将深入剖析推动比特币近期上涨的关键因素，结合技术面与链上数据，辅以宏观经济背景，全面评估这轮行情是否具备持续性。
快速反弹：比特币近期强势上涨
此前，比特币曾经历超过30%的大幅回调，从突破10万美元的历史高位跌至7万美元区间。在一段时间的震荡与观望之后，这一加密资产之王重新站稳脚跟，强势反弹回到9万美元上方。本轮反弹发生在经历了数月盘整之后，期间市场结构一度被视为偏空。然而，近期的走势表明，比特币或正处于重大突破的前夕，各类价格预测模型也再度活跃起来，推动市场情绪回暖。
从走势来看，比特币近期已重新站上多个关键技术位，其中包括“短期持有者实现价格”（STH Realized Price）这一重要指标。该指标历来被视为衡量市场强弱的风向标。在牛市周期中，STH实现价格往往充当支撑位；当其由压力位转为支撑位，通常意味着行情具备更强的上涨基础。
过去几周，比特币价格（BTC）已重新站上93,000至95,000美元区间，释放出市场或将开启新一轮更大幅度上涨的信号。鉴于此前几轮牛市周期中，比特币在重新夺回关键价位后往往迎来进一步上涨，越来越多投资者开始看多2025年创下历史新高的潜力。
链上数据：市场强势的多重看涨信号
在分析比特币时，不能仅仅关注价格走势，链上数据同样至关重要。这类数据能够揭示市场参与者的行为模式，并提供网络健康状况的深层洞察。其中一个展现市场趋势的重要指标，便是长期持有者供给的变化。
过去几个月，比特币市场出现了一个相对罕见的现象：长期持有者（持币时间超过一年的投资者）开始主动抛售，可能是为了锁定收益。这一动态一度引发市场担忧，认为比特币价格或已接近本轮周期高点。然而，最新数据表明，这一趋势正在发生逆转。长期持有者重新开始积累筹码，而这种“由卖转买”的行为，历来被视为比特币牛市周期中的强烈看涨信号。历史上，当长期持有者由分发转向积累，往往意味着新一轮牛市的起点已经出现。
此外，ETF资金流入也为这一积极趋势提供了有力支撑。过去几周，比特币ETF录得数亿美元的资金净流入，反映出机构投资者对比特币的信心正在增强。值得注意的是，这些资金流入恰逢传统市场（如标普500指数）出现波动之际，而比特币在整体市场回调中却表现坚挺，甚至实现反弹，进一步巩固了其“新避险资产”这一市场定位。
基本面变化：这一轮上涨为何不同以往
当前比特币市场正在经历一场结构性变化，这也意味着此轮上涨或并非昙花一现。与以往由高杠杆交易驱动的行情不同，比特币此番上涨的主因是现货需求的显著提升。当价格上涨由真实的买盘推动而非过度杠杆驱动时，行情通常更具可持续性，亦更不容易遭遇剧烈回调。
推动此次“更健康”上涨的关键因素之一，是美元强势指数（DXY）的持续走弱。过去几周，DXY一路下行，反映出美元需求下降的趋势。在这种环境下，风险资产如比特币的吸引力显著提升。同时，受全球多国货币政策转向宽松的影响，市场整体流动性持续上升，比特币作为有限供给资产，自然受益于此轮趋势。美元走弱也可能意味着市场情绪的转变，资金开始流向那些更有可能在美元疲软时期表现突出的资产类别。
此外，比特币与传统股市，特别是标普500指数之间的关联性，也值得持续关注。在整个2023年期间，比特币与股市呈现高度正相关关系：当标普上涨时，比特币往往亦同步走强。而近期的市场表现显示，即使在美股阶段性调整之际，比特币依旧保持相对稳健，这进一步强化了其当前牛市情绪的可持续性，特别是在传统市场如若延续反弹的背景下。
宏观因素：全球流动性的变化
宏观经济背景同样不容忽视。自2020年至2022年间，全球各大央行向市场注入了大量流动性。虽然这波流动性最初推动了各类资产的通胀式上涨，如今也开始显现出对比特币市场的正面影响。
历史数据显示，比特币价格走势与全球流动性趋势存在高度相关性，而近期数据显示，金融系统中流动性的回升，正在逐步渗透至加密资产领域。比特币的近期上涨与流动性回升同步发生，这为比特币进入更长周期的牛市提供了坚实基础。
但需要注意的是，全球股市，特别是美股的表现，仍是影响比特币价格的重要变量。虽然标普500指数已出现明显反弹，但在关键技术位上仍面临压力。如若股市再度陷入波动，比特币的上涨势头也可能因此受到抑制。
比特币下一步：冲击10万美元及更高目标？
目前，10万美元是比特币价格的近期主要目标，但真正值得关注的是：比特币是否有能力突破这一重要心理关口，并迈入新的历史高位？
从技术面来看，比特币目前正处于一个关键转折点。若其能持续站稳在9万至9.5万美元之间，并进一步巩固支撑区间，则再次挑战并突破10.8万美元历史高点的可能性将显著提升。一旦突破，下一阶段的上涨空间有望打开，甚至可能在下一个周期内冲击13万美元。
比特币当前已重新收复多个重要技术指标，如短期持有者实现价格（STH Realized Price）、100日、200日和365日移动平均线，这些都被视为市场结构强劲的象征。
不过，也不能排除回调的可能性。若比特币未能守住当前支撑，或全球市场环境突变转为偏空，其价格可能回落至8万美元区间。届时市场将面临一次重要的“回踩检验”，若不能迅速收复关键位，可能引发更深层次的下行风险。
结语：看涨之中保持理性与警觉
从链上数据、宏观环境到市场情绪，多项指标均指向比特币可能开启新一轮上涨行情。但这一轮牛市是否可持续，关键仍在于比特币能否守住当前支撑位，并在波动中稳步上行。
当前，比特币与标普500之间的高度联动仍不容忽视，任何传统市场的波动都有可能对加密市场产生“外溢效应”。未来几周，市场将重点关注比特币能否成功站上10万美元，开启全新高点的探索。
尽管前景乐观，投资者仍需保持警觉，灵活应对市场变化。在这个高度波动的加密市场中，唯有数据驱动与策略调整，才能帮助投资者在行情演变中掌握主动权。